2018年5月29日(農(nóng)歷2018年4月15日)，意大利金融市場終于引發(fā)“核爆”，股債齊跌。雨真的要來了嗎?2018年5月29日周二，意大利“火藥桶”升級為“核爆”，引發(fā)該國股債雙殺、歐元暴跌，而歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體西班牙近日也陷入政局動蕩。加之美元一路大漲，引起了全球市場的恐慌，一時間，市場進入緊急避險狀態(tài)。1.意大利股債雙殺5月29日周二，意大利金融市場終于引發(fā)“核爆”，股債齊跌。意大利富時MIB指數(shù)五連陰。周二盤中，意大利富時MIB指數(shù)一度重挫3.7%，但隨后則收窄跌幅，到收盤時下跌2.7%。國債大跌!意大利10年期國債收益率大漲51個基點，收益率破3%，為2014年6月來首次。要知道，國債收益率和國債價格是呈反比關(guān)系，收益率大漲，就意味著國債價格大跌。匯率也跳水。意大利是歐盟的一員，而歐元匯率今天也遭遇了大屠殺。歐元對美元日內(nèi)跌0.47%，至1.1570，創(chuàng)2017年8月以來新低。2.最直接的導火索：政治危局2018年3月舉行的大選中，中右聯(lián)盟獲得37.5%的席位；五星運動獲得32.2%席位；前總理倫奇帶領(lǐng)的中左聯(lián)盟得到23%席位。從區(qū)域分布看，這場選舉進一步撕裂了意大利社會：五星運動(圖中黃色)席卷南方；中右聯(lián)盟(圖中藍色)占據(jù)北方工業(yè)重鎮(zhèn)，中左聯(lián)盟只拿下中部零星地區(qū)。中右聯(lián)盟在大選后分裂，前總理貝魯斯科尼的“意大利加油黨”(ForzaItalia)退出組閣，極右翼的聯(lián)盟黨與五星運動一起主導組閣談判。21日兩黨推出朱塞佩·孔蒂作為新任總理，獲得了意大利總統(tǒng)馬塔雷拉的任命。但是馬塔雷拉否決了孔蒂提名的財政部長薩沃納，孔蒂宣布放棄組閣努力，意大利政壇陷入僵局?？偨y(tǒng)馬塔雷拉提議，如果組閣繼續(xù)拖延“難產(chǎn)”，他將組建一個臨時性過渡政府，在今年8月左右重開大選。意大利各大媒體對危機前景均感到悲觀。輿論普遍認為，如果大選重開，屆時支持五星運動和極右翼黨派的民粹情緒可能更加高漲。今年8月的大選，或許將演變成一場意大利的“脫歐”公投。有分析稱，現(xiàn)在的意大利政局如此混亂，實際上就是脫歐派與留歐派的斗爭。組閣兩黨都屬于民粹傾向黨派，引發(fā)了市場對于未來民粹傾向聯(lián)合政府政策的不確定性以及與歐盟關(guān)系風險的擔憂。五星運動和聯(lián)盟黨可能在考慮：(1)要求歐央行免除QE購買的2500億歐元的意大利國債；重新協(xié)商意大利對歐盟預算的資金貢獻比例；(2)尋求進一步減稅、提高針對窮人的福利支出、終止2011年提高退休年齡養(yǎng)老金改革；(3)尋求修改條約以允許成員國退出歐元區(qū)。上述草案中第一條可能會使得意大利新政府與歐盟及歐央行的關(guān)系惡化，第二條措施會使得財政赤字進一步擴大并可能加劇依然高企的政府債務問題，而最后一條退出歐元區(qū)的可能性則是市場最為擔心的情形，但五星運動和聯(lián)盟黨在一份聲明中對此已經(jīng)做出否認。3.內(nèi)因：經(jīng)濟低迷、債務嚴重意大利的經(jīng)濟問題錯綜復雜。目前，意大利的政府債務占GDP高達132%，規(guī)模僅次于希臘，在歐元區(qū)排名第二；目前的政府支出中，養(yǎng)老支出是大頭，占GDP比例達到16%；失業(yè)率高達11%，在歐元區(qū)位居前列；銀行不良貸款總額超過3000億歐元，占歐元區(qū)銀行業(yè)壞賬規(guī)模30%左右。自2008年以來，意大利經(jīng)濟盡管實現(xiàn)復蘇，但是增長乏力，其經(jīng)濟總量比十年前還小約6%，是OECD成員國中少數(shù)幾個經(jīng)濟產(chǎn)出水平尚未回到金融危機前水平的國家之一，失業(yè)率長期高企。許多民眾對經(jīng)濟狀況不滿；與此同時大量難民涌入，政府還試圖削減福利，將納稅人的錢用于救助難民時，民粹主義思想興起。在此狀況下，歐盟攤派給意大利大量的難民名額嚴重影響該國社會治安、福利分配、就業(yè)機會，加劇本地居民對難民擠占本不充足的政府資金和工作機會的不滿。這些因素導致民眾對傳統(tǒng)政黨的信心明顯降低，并助長民粹主義政黨發(fā)展。同時，英國脫歐示范效應將進一步助長意大利民粹主義勢力，增加政治不確定性。隨著全球貨幣政策邊際收緊，市場利率將趨勢性緩慢上升，加重意大利融資成本，使債務問題進一步凸顯，并損害初見回暖的經(jīng)濟增長。4.最大外因：美聯(lián)儲縮表 加息美聯(lián)儲的縮表 加息之初溫水煮青蛙，大家不會覺得燙，等到燙了，已經(jīng)來不及了。2016年以來美聯(lián)儲加息了6次，進入高度危險的紅色區(qū)域，如果繼續(xù)加息，一定會有高負債、高赤字、高泡沫的“三高”國家倒霉。這導致全球資金回流美國，讓意大利能得到的流動性更少了。最新數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)一度觸及95關(guān)口，刷新6個半月新高。以前在美元寬松的時候，全球泡沫化明顯。在這種時候，意大利這些國家借錢畢竟好借些?，F(xiàn)在美元指數(shù)蹭蹭往上爬，已經(jīng)觸及95了，這等于美國人幫全世界去杠桿呢。綜觀歷史，每一輪美元周期的波動，每一次美元指數(shù)走強到95以上，都是一次對全球市場的洗劫，都有一大波國家慘遭崩盤!歷史上的日本崩盤，亞洲金融風暴，都是美元指數(shù)上了95，今年也不例外，還是會重復。只是這一次更嚴重，涉及的國家更多，前不久是阿根廷、土耳其的貨幣崩盤了，一路暴跌，最終大幅度加息，都沒能拯救。5.穆迪將其列入降級觀察名單意大利民粹新政府還沒走馬上任，就被直接“威脅警告”。穆迪上周五發(fā)聲明警告稱，由于意大利執(zhí)政聯(lián)盟新“協(xié)議”缺乏財政限制，可能延緩或者推翻之前的重要改革措施，如養(yǎng)老金改革，意大利將從目前Baa2評級(這是穆迪投資級里第二低評級)降級至Baa3(仍是投資級)，甚至可能是垃圾級。穆迪還稱，雖然意大利終版執(zhí)政聯(lián)盟協(xié)議有所修改，但是這依然會導致未來的財政狀況更虛弱，因為其“遠沒有提供進一步整頓財政的前景”，耗費龐大的稅改和財政支出措施，也沒有任何明確的規(guī)劃說明錢從哪來。不過，穆迪目前只是口頭警告，需要對新政府上臺實施的新政評估后，才會采取實質(zhì)性的舉動。穆迪指出，意大利養(yǎng)老金支出已經(jīng)接近GDP的16%，是所有發(fā)達經(jīng)濟體中比例最高的國家之一。意大利新政府仍計劃增加財政支出，令金融市場感到不安。6.西班牙也出現(xiàn)了危機另一邊西班牙的糟心事也遠未結(jié)束，西班牙首相拉霍伊(MarianoRajoy)周五將面臨信任投票，數(shù)十名與其中右翼人民黨有關(guān)聯(lián)的人士受到貪腐指控后被定罪，威脅到了他的首相地位。西班牙議會今日啟動不信任投票程序。西班牙首相拉霍伊周五將面臨不信任投票。西班牙國家法院近日對貪腐案“居特勒案”做出判決，包括執(zhí)政黨人民黨多名前高官在內(nèi)的29名涉案人員因逃稅、洗錢、濫用權(quán)力和公共資金等罪名被判處不同程度的刑期和罰款。其中案件主犯——商人弗朗西斯科·科雷亞和人民黨前財務主管路易斯·巴爾塞納斯分別被判處51年和33年徒刑，人民黨也因非法獲利被處以24.5萬歐元的罰款。“居特勒案”是西班牙歷史上最嚴重的權(quán)錢交易貪腐案之一。科雷亞被控在1999年至2005年間與人民黨官員在西班牙多地構(gòu)建官商勾結(jié)網(wǎng)，通過向官員提供回扣以換取公共項目合同。2007年西班牙反腐敗檢察院開始調(diào)查此案，2009年向國家法院提起訴訟。包括前衛(wèi)生大臣安娜·馬托在內(nèi)的多名人民黨前要員因收取禮物和回扣、權(quán)錢交易等丑聞被卷入此案，接受法院調(diào)查。目前，西班牙在野黨工人社會黨已發(fā)起對政府的不信任動議，公民黨則敦促政府提前進行選舉。西班牙首相拉霍伊對此回應稱，不信任動議將影響西班牙的穩(wěn)定，損害經(jīng)濟復蘇，不符合西班牙國家利益。近年來，腐敗丑聞接連沖擊西班牙政壇。最近，人民黨成員、馬德里大區(qū)前主席克里斯蒂娜·西蒙恩特斯因?qū)W歷造假丑聞宣布辭職，巴倫西亞前大區(qū)主席愛德華多·薩普拉納也因涉嫌洗錢等罪名被捕，這一判決結(jié)果無疑使負面新聞纏身的人民黨雪上加霜。媒體分析認為，接連不斷的貪腐丑聞將對2019年西班牙的地方選舉和2020年的大選產(chǎn)生影響。由于腐敗丑聞頻發(fā)，人民黨聲譽受到嚴重影響，支持率不斷下降，在議會中失去絕對多數(shù)地位。另據(jù)最新民調(diào)結(jié)果顯示，在野黨公民黨和“我們能”黨以反腐敗為重要訴求獲得民眾響應，其支持率大有超越傳統(tǒng)政黨工人社會黨和人民黨之勢。7.全球開啟瘋狂避險模式全球股市暴跌：暴跌的還不至是意大利一國，整個歐洲都是一片慘狀，美股也未幸免：風險資產(chǎn)下跌，也使得黃金一度漲至1306.59美元/盎司，突破1300關(guān)口。目前，黃金漲幅有所收窄，回落至1300關(guān)口以下。政治危機也引爆全球，市場陷入恐慌模式，投資者對歐元區(qū)非核心經(jīng)濟體證券避之不及，涌入美國國債尋求避險。8.或走向另一場重大金融危機據(jù)彭博報道，喬治·索羅斯表示，美元飆升和新興市場的資本外逃可能導致另一場重大的金融危機發(fā)生，并警告稱歐盟的生存威脅即將到來。索羅斯周二在巴黎發(fā)表講話時稱，與伊朗達成的核協(xié)議最終泡湯、歐盟與美國之間跨大西洋聯(lián)盟因貿(mào)易等方面的爭端而被破壞，必然會對歐洲經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響并引起其它亂象。他表示，“我們可能正在走向另一場重大的金融危機?！彼M一步稱，所有可能出錯的東西都出了問題，包括難民危機、緊縮政策、民粹主義者獲得政治權(quán)力等。他還嚴厲批評了英國脫歐，表示這可能帶來歐盟的“領(lǐng)土崩解”。他認為，“歐洲正處于生存危機”已經(jīng)不再是一種說辭了，而是殘酷的現(xiàn)實。據(jù)金融時報，索羅斯認為盡管緊縮政策最初曾發(fā)揮作用，但對緊縮的依賴已經(jīng)損害了歐元，并正在加劇歐洲危機。他表示，特朗普退出伊核協(xié)議，以及威脅跨大西洋貿(mào)易關(guān)系將損害歐洲經(jīng)濟，尤其是德國的經(jīng)濟。