2015年8月11日(農(nóng)歷2015年6月27日)，中國央行宣布完善人民幣兌美元匯率中間價。2015年8月11日上午，央行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.2298，較上一個交易日貶值1136點，下調(diào)幅度達1.9%，為歷史最大單日降幅。市場一片驚呼，人民幣終于貶值了。盡管本次下調(diào)幅度幾乎可以說是史無前例，但對于當(dāng)前人民幣匯率的貶值，其實不用過度解釋，更多是經(jīng)濟形勢使然，通過人民幣匯率的小幅貶值，能夠有效增加人民幣匯率彈性。繼11日和12日人民幣兌美元匯率中間價連續(xù)兩日暴跌逾2000點后，周四人民幣兌美元中間價再次下調(diào)704點至6.4010，創(chuàng)2011年8月以來新低。人民幣連續(xù)貶值引發(fā)全球市場動蕩，歐美股市持續(xù)下挫，繼周二大跌之后，周三德國股市再跌3.27%。13日，人民幣對美元再度下跌1%以上，這是連續(xù)第3次匯率下調(diào)。北京于11日讓人民幣一次性貶值。在過去兩日內(nèi)，匯率調(diào)整使人民幣下跌約4%。央行14日將人民幣兌美元匯率提高了0.05%，結(jié)束了人民幣出人意料地貶值后連續(xù)3天的下跌。為什么中國央行會選擇在此時讓人民幣大幅貶值呢?此前，人民幣一直與美元掛鉤，而過去一年美元指數(shù)上漲將近20%，使得人民幣也跟隨美元對其他貨幣被動升值。這意味著隨著美元不斷升值，中國相對于一些最重要的貿(mào)易伙伴出口競爭力下降。圖1主要貿(mào)易伙伴貨幣兌人民幣走勢在過去12月，歐洲和上述其他5個國家(地區(qū))從中國購買了總額達1.1萬億美元的進口品，占中國總出口的45%。其中大部分國家(地區(qū))從中國進口額較此前一年還有所增長。但這些國家(地區(qū))的貨幣相對于人民幣平均貶值20%，使得從中國進口的成本大大上升。經(jīng)濟學(xué)家懷疑中國只不過以匯率市場化為借口，掩蓋貶值以提振出口的意圖。圖2中國主要的出口目的地中國的GDP增速已經(jīng)從2009-2010年的兩位數(shù)下降到今天的7%，而部分分析師認為即便這一增速也可能存在水分。最近幾個月中國的制造業(yè)表現(xiàn)非常糟糕，上周六公布的7月份出口數(shù)據(jù)同比下降8.3%。圖3中國出口額走勢與12個月均值國際貨幣基金組織(IMF)稱中國政府控制貨幣的新方式——以前一天收盤價作為第二天的中間價——朝匯率市場化邁出了重要一步。據(jù)報道，周三中國央行入市干預(yù)人民幣過度貶值。但人民幣貶值引發(fā)了人們對貨幣戰(zhàn)爭的擔(dān)憂，并可能導(dǎo)致聯(lián)儲推遲加息計劃。在人民幣貶值的情況下，哪些人的利益將受損呢?第一類：股民有股民分析師稱，歷史上，人民幣與A股走勢多數(shù)存在高度相關(guān)。在人民幣升值的大趨勢下，人民幣貶值或伴隨著A股的下跌。兩者有關(guān)聯(lián)的原因是：一方面，人民幣貶值引發(fā)本幣資產(chǎn)估值下降，導(dǎo)致金融、地產(chǎn)等相關(guān)板塊走弱，拖累整體大盤；另一方面，人民幣貶值預(yù)期一旦形成，將導(dǎo)致熱錢流出，A股所處的流動性環(huán)境會迅速趨緊。有機構(gòu)報告指出，人民幣大幅貶值可能對航空企業(yè)、部分境外融資負擔(dān)較重的房地產(chǎn)企業(yè)帶來較大財務(wù)負擔(dān)，進而給相關(guān)股票估值乃至局部區(qū)域房地產(chǎn)銷售價格。應(yīng)對策略：有分析師指出，從2012年經(jīng)驗看，防守性行業(yè)如公用、電訊和醫(yī)療表現(xiàn)不受宏觀不確定性和貨幣波動的因素影響。第二類：房產(chǎn)投資者有房產(chǎn)的人們資產(chǎn)或?qū)⒖s水有一個“巧合”：人民幣持續(xù)升值的9年，也是中國房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲的9年。2005年，人民幣啟動升值后出現(xiàn)了一個清晰的信號：對美元長期升值。在理論上會有大量的美元進入中國，換成人民幣資產(chǎn)，以規(guī)避相對的美元貶值。這些美元進入后，以一定資產(chǎn)形式存在。其中較多是買房產(chǎn)。過去數(shù)年房價大漲的原因之一是人民幣升值。在這個升值的過程中，擁有房產(chǎn)的人們，資產(chǎn)迅速升值。房產(chǎn)升值的預(yù)期，又激發(fā)了更多人買房的欲望。若人民幣貶值，有投資者擔(dān)心，會有資產(chǎn)撤出房產(chǎn)，尤其是那些早期從海外涌入國內(nèi)的資金，會因人民幣貶值而流出中國，或不敢再輕易進入中國市場，多種作用助推國內(nèi)住房資產(chǎn)價格下跌。應(yīng)對策略：有分析人士稱，對三、四線城市來說，房價面臨下跌的可能性更大些，目前并不適合出手，比較好的方式是等待觀望。第三類：留學(xué)生對于留學(xué)美國的學(xué)子而言，這也就意味著同樣的人民幣，所換取的外匯比以前少很多。銀行人士透露，人民幣此輪急跌，也造成一些留學(xué)生家長的恐慌。兌換美元的家長也比平時多了近一成。應(yīng)對策略：分批買入分攤風(fēng)險，業(yè)內(nèi)專家建議那些短期內(nèi)有使用外匯打算的客戶，可以觀察幾天匯率波動，找個相對低位入手即可，分批分段來分攤風(fēng)險。特別是有留學(xué)打算的客戶，外匯資金用量比較大，可以先換匯做外幣理財。第四類：海淘族海外代購市場火熱，價格是關(guān)鍵因素之一。從境外海淘的商品價格一般會比在國內(nèi)專柜購買的便宜30%左右，有的甚至能便宜一半，這也是不少海淘族舍近求遠的原因。不過，人民幣若貶值，很多海淘族會感覺“虧了”，因為他們購買的一些境外商品價格會上漲。應(yīng)對策略：一般情況下，海淘常分為外幣入賬和人民幣入賬兩種結(jié)算方式。外幣入賬是信用卡消費按照外幣結(jié)算，持卡人需要以外幣還款；如手中沒有外幣，則需要用人民幣購匯來還款。如果持卡人手中有足夠的外幣，采取外幣直接還款的方式，不涉及成本增加。第五類：出境游的人出境游的成本面臨上漲。應(yīng)對策略：先購匯更劃算，理財師提醒，不少人出國旅游喜歡刷信用卡購物，如果人民幣在升值，延期還款反而還能夠少還點錢。但如果人民幣繼續(xù)貶值，最好考慮在出國前就兌換好全部現(xiàn)金。第六類：大型出口企業(yè)人民幣貶值，從理論上來說的確有利于出口，一些即時結(jié)匯的小型出口企業(yè)可能由此獲益。而交易量較大的外貿(mào)企業(yè)，由于事前與銀行鎖定匯率，可能難以感受到此輪貶值帶來的積極影響。應(yīng)對策略：分析師稱，為了降低匯率波動帶來的風(fēng)險，外貿(mào)企業(yè)需要通過一些外匯衍生工具，比如遠期結(jié)售匯、外匯掉期，到外匯期權(quán)等鎖定匯率風(fēng)險。為了規(guī)避風(fēng)險，進出口企業(yè)的策略就非常簡單：進口企業(yè)只要將購匯時間盡量往后拖，因為美元相對人民幣會越來越便宜。第七類：做多人民幣的企業(yè)近年來，隨著人民幣兌美元穩(wěn)步升值，國內(nèi)企業(yè)通過做多人民幣來確保穩(wěn)定的出口收入，更有企業(yè)借錢押人民幣升值。這樣做雖然放大了人民幣升值帶來的收益，但也加劇了人民幣貶值造成的損失。隨著今年人民幣兌美元累計下跌，越來越多押注人民幣升值的投資者遭受了損失。那些借助“目標(biāo)可贖回遠期合約”這一流行方式對沖人民幣風(fēng)險的企業(yè)及個人的帳面損失巨大。第八類：來中國投資的炒家一直以來，大量的外資在中國長期游移賺錢。有這樣一個笑話：一個美國人到中國連吃帶喝，走的時候把剩下的錢換成美元，一年等于白吃白喝。若人民幣貶值，離岸人民幣多頭炒家將損失慘重